文丨李振兴

8月26日，安踏发布的2026年上半年业绩报告显示，收入同比增长12.9%至435.1亿元，连续五年稳居中国市场行业首位，全球范围内亦稳居前三。

经营利润同比提升16.1%至117.6亿元，整体毛利率提升0.5个百分点至63.9%，经营利润率提升0.7个百分点至27%，均接近历史高位。算上安踏控股的亚玛芬集团，两者上半年总收入约为679.8亿元。

安踏主品牌稳健增长，经营利润率小幅承压。作为安踏集团的基石品牌，安踏品牌上半年收入同比增长4.8%至177.7亿元，在集团营收占比超四成，仍是集团体量最大的品牌。经营利润同比增长1.2%至39.9亿元。在竞争激烈的大众运动市场中，安踏品牌连续15年保持中国品牌第一的位置。

不过，安踏主品牌的经营利润率从去年同期的23.3%微降至22.5%，下降0.8个百分点。

财报中解释，这主要是由于持续投资于品牌建设、商品研发创新，以及稳步推进全球化战略导致相关支出增加所致。

从近年趋势来看，安踏主品牌营收增速从2023年的9.3%、2024年的10.6%，逐步放缓至2025年上半年的5.4%和2025年全年的3.7%。主品牌正在告别高增长红利期，进入增速换挡阶段。

这一挑战并非安踏独有。上半年李宁主品牌营收仅微增2.8%，特步主品牌营收下滑2.2%。国内大众运动消费赛道竞争异常激烈。

面对这一局面，安踏品牌坚持“大众定位、专业突破、品牌向上”的核心战略，以跑步、篮球、大户外核心赛道为驱动引擎。

上半年，安踏C家族、马赫系列等四大跑鞋家族总销量突破560万双，基于自研“无氟安踏膜”科技平台的风暴甲等服装爆款销量突破200万件。

“其他品牌”矩阵高增长引擎，狼爪复兴计划稳步推进。

以迪桑特、可隆、玛伊娅和狼爪为代表的“其他品牌”板块，成为集团业绩增长最强劲的驱动引擎。上半年，该板块总计收入106.9亿元，同比增长44.2%；经营利润35.4亿元，同比增长43.9%。该板块已占集团总收入的近四分之一，且毛利率高达73.1%，有效拉动了集团整体盈利能力的提升。

其中，迪桑特品牌已在2025年成为安踏集团第三个百亿品牌，2026年上半年流水同比增长25%以上，年店效超5000万的门店达到53家。可隆品牌期内流水同比增长超45%，成为集团增速最快的品牌。

去年新纳入集团的狼爪品牌在本报告期内带来了增量收入贡献。财报披露，狼爪已确立“全场景专业徒步”定位，与安踏现有的品牌形成差异性的互补布局。上半年，其核心专利科技承载的“三合一”经典款在中国市场和欧洲市场维持高销量。

业绩会披露，狼爪经过一段时间的调整，相关全新产品与店型将于下半年在核心城市正式落地。

财报明确表示，下半年JACK WOLFSKIN品牌复兴计划将正式落地至零售终端，安踏将以品牌核心价值为基础，逐步释放其潜力，不追求短期冒进。

从集团对狼爪的战略定位来看，并非追求短期规模扩张，而是先打磨定位、沉淀用户基础。安踏正在复制此前成功运营FILA、迪桑特、可隆等品牌的经验，以长期主义思维培育这一新成员。

亚玛芬体育全球增长强劲，与大中华区形成双轮驱动。

作为安踏集团的联营公司，亚玛芬体育2026年上半年，累计实现营收35.78亿美元，约合240.82亿人民币，同比增长32%；营业利润5.13亿美元，同比增长99%；归母净利润2.72亿美元，同比增长77.88%。

三大核心业务全部实现双位数增长。始祖鸟（Arc'teryx）为核心的户外功能性服饰业务上半年营收15.59亿美元，第二季度单季营收6.74亿美元，同比增长32%，其中始祖鸟DTC渠道增长34%、批发渠道增长27%。

萨洛蒙（Salomon）为主的山地户外服饰及装备业务第二季度营收5.69亿美元，同比增长37%，增速在各业务板块中位居第一。

威尔胜（Wilson）为核心的球类及球拍装备业务第二季度营收3.90亿美元，同比增长24%。

分区域看，大中华区依然是亚玛芬最强劲的增长极。上半年大中华区累计营收达12亿美元，同比增长40.2%。亚太其他市场（不含大中华区）表现更为激进，第二季度同比增长60.3%。管理层将始祖鸟、萨洛蒙鞋服业务和威尔胜Tennis 360并列为集团当前“三个最大的增长机会”。

依托二季度的强劲表现，亚玛芬体育再次上调2026年全年业绩指引，预计全年营收同比增长约24%，这是继5月发布一季报后，年内第二次上调全年业绩指引。

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