自2024年末医疗设备全面集采落地以来，国内中低端影像设备赛道迎来彻底洗牌。

期间内，基层医疗机构GPS份额骤降，国产设备迅速铺开，喊了数年的国产替代，政策仅仅花了不到两年时间便落实下来。

然而，行业却呈现出一种割裂的矛盾：厂商中标订单、出货量大幅增长，却集体陷入增收不增利、持续亏损的困局。万东医疗、开立医疗、赛诺威盛、安健科技等一众头部、腰部设备企业均在承压。

随着2026年7月集采新政落地，行业“唯低价中标”的旧规则将被改写，设备厂商也迎来集采下半场的全新命题。

01、行业陷入增量不增利困局

集采为国产设备打开市场增量窗口，万东医疗是最典型的受益者之一。

其在2025年全年中标34个项目，产品覆盖MR、CT、DR、胃肠机四大品类，拿下932台设备订单，中标总金额5.2亿元，DR基层市占率从23%直接升至34%。

2026年势头不减，万东医疗又在福建、浙江、宁夏等地的县域集采中取得突破，甚至打入高端市场，将自家3.0T MR挤进采购名单。

2025年万东医疗参与集采项目情况及涉及的主要产品类型、销售区域、销售数量（部分数据合并）

然而，订单飞涨并未转化为企业利润。

2025年报中，万东医疗交出了上市18年来首次亏损的成绩单；且2026H1下行趋势依旧，预计上半年归母净利润亏损8250万元至1.01亿元，而去年同期盈利5130万元。

不止是万东医疗，行业亏损成为普遍现象。开立医疗2025年前三季度超声产品收入受集采影响同比减少6%，毛利率同比下降超过6个百分点，归母净利润同比大幅下滑近七成。

公司在季报中解释，国内超声行业集采项目相比往年增加较多，造成超声产品单价承压，行业毛利率整体下行。

即便是凭借高端突围实现逆势增长的联影医疗，也未能完全免疫集采的扰动。2025年联影医疗毛利率约47%，同比下降约1.5个百分点，主要因设备更新集采政策及行业竞争加剧对产品价格带来扰动。

2026年上半年，联影在多地集采中持续中标，从安徽宿州的DR项目到天津医院的高端CT采购均有斩获，但价格竞争的烈度也在同步攀升。

受设备集采影响，2026年上半年，全国医疗器械招投标整体市场规模同比下降近13%。

1至4月持续处于同比负增长区间，直到5月降幅才收窄，6月同比增速才转正。在CT、MR、DR等核心影像设备赛道，年初的单月招投标规模下滑幅度均超过两成。

为短期美化财报，部分厂商倒逼渠道释放库存，催生渠道失真隐患。

过去经销商按需拿货、库存极低，集采价格战压力下，企业以考核任务驱动经销商提前大批量压货，设备签收量与医院真实终端消化需求出现巨大缺口，短期抬升账面出货数据，但无法改变长期利润疲软的基本面。

在年中评价医疗业务时，美的集团董事长方洪波将包括万东医疗在内的医疗板块描述为集团在摸索中的产业，“能打就打下去，打不了就跑”。

02、为何放量后仍亏损

万东医疗作为集采第一、二梯队中的代表企业，其亏损逻辑是全行业缩影，核心来自两端双向承压：高端重投入+低端内卷。

自美的入主以来，万东医疗一改往日稳健打法，高端转型策略大幅加速，研发投入直线上升，在决策上取得了先发优势。

至2025年，万东研发投入占营收比已升至21.30%，全年研发费用同比增长59.28%。

其间，公司推出了全球唯一量产的无液氦MR、搭载自主稀土探测器的量子DSA、288排超高端全景动态CT等高端产品集群，研发成果初见端倪。

不过，高端医疗设备的研发、注册、商业化周期很长，大力推进MRI、CT、DSA等高端新品，既需要在研发端大规模投入，又需要为新品进行市场推广和渠道铺设，成本压力居高不下。

另一端则来自中低端基本盘遭遇集采，DR、低端永磁核磁等基层标配设备已完全纳入省级集采，存量市场竞争白热化。

多地招标以低价为核心评判标准，厂商为保住区域市场份额，被迫大幅降价，行业毛利率持续探底。

一旦区域集采落标，企业或将长期失去当地公立市场入场资格，经销商体系同步萎缩，倒逼厂商不惜成本抢单，形成恶性竞价循环。

本已是存量竞争市场，价格战却愈演愈烈，毛利率被进一步压缩，难以在转型期中支撑足额利润。由此形成了“一边烧钱研发高端产品、一边亏钱抢低端份额”的双重消耗。

03、政策拐点迎破局转机

当长期行业被短期目标所挟持，企业只能不断加大投入，不为盈利，只为从竞争对手手中抢到份额，捱到上行周期的来临。

好在7月集采新政出台，国家卫健委、国家中医药管理局、国家疾控局三部门联合印发了《关于进一步做好公立医疗卫生机构医用设备集中采购工作的通知》，正式开启集采下半场，从制度层面缓解厂商生存压力。

建立三级分级集采框架：

●省级卫健部门负责乙类大型设备集采，2026年底前完成首轮集采，每年上半年常态化组织采购；

●地市级集采试点2027年6月底全面推开，采购规则标准化、规范化；

●设立异常低价否决红线，杜绝自杀式报价：政策明确评审需综合考量质量、价格、配套耗材、长期维保全周期成本；

●报价低于有效均价50%、次低价50%或最高限价45%，且无法提供完整成本佐证的供应商，直接审查甚至出局。

政策已落地实操：2026年6月福建CT集采中，福建国药器械因触及异常低价标准直接出局；同期福州县域DR集采，三家供应商同样因低价红线被淘汰。

此次新政带来关键转机在于，中低端设备价格底部已定，但不再允许无底线杀价；同时高端创新设备不会刚完成注册就被拉入低价集采目录，为企业高端研发留出盈利窗口期，缓解转型阵痛。

04、集采下半场的突围战

新环境下，医疗设备的打法早就开始改变。

虽说新政出台会消解一些设备厂商之前的消极情绪，可集采设备降价是长期不可逆趋势，单纯依靠低价走量已无法生存，当设备集采将在省、市层面进行统一定价，溢价空间将被进一步挤压。

企业要想长期良性发展，首先应考虑从单纯卖硬件模式向硬件、耗材、服务一体化模式转型。

过去，中小厂商依靠超长免费维保低价中标，后续资金链断裂、设备无人维保的乱象频发。

当前公立医院采购评审更看重企业综合运营能力，完整产品线、稳定供应链、全国售后维保网络成为核心加分项。海南2025省属医院超声集采案例显示，6个超声采购包合计27台设备，第一大品牌中标18台，占比约67%。

随着乙类设备全面纳入省级统采，市场资源持续向产品矩阵完整、供应链稳定、全国服务网络完善的龙头企业集中。

故此，依靠差异化技术跳出同质化价格竞争，向上攻坚高端就成为了必选项。

万东医疗持续加码3.0T MR、超高端 CT、介入 DSA等高壁垒产品，打造完整高端设备矩阵。

为了解决上游部件卡脖子问题，万东医疗于2026年4月出资1亿元成立全资子公司万芯源，聚焦CT核心部件自主研发，覆盖常规滚珠轴承、大热容量、液态金属轴承三类高端CT球管。

根据测算显示，CT球管高比例自产可使整机成本下降8%-10%，在集采投标时拥有充足降价空间，同时守住利润底线，解决上游成本刚性痛点。

其本质就是为摆脱中低端内卷赛道，核心目标也不再是单纯售卖硬件，而是提供一体化影像诊断平台解决方案，提升产品附加值。

再者，海外市场成为对冲国内集采压力的关键增量。

同样以万东医疗为例，其2025年海外收入3.6亿元，同比增长54%，占总营收近三成，各段产品在海外均有可增长的市场。

分产品列示万东医疗2025年主要产品在境内外市场的情况变动

在产品运营方面进行了分层运作，DR中高端品类新东方1000L和CBCT全部内销，外销以中低端DR、永磁核磁为主，成本单价更低；无液氦高端MR等高端机型主攻海外市场；DSA外销采用非标高配方案，单价高于国内内销产品，海内外市场形成互补。

在这一良好走势下，并购补齐管线，复用全球渠道协同亦是关键决策。

美的集团2026年5月完成意大利超声巨头百胜医疗剩余77.5%股权收购，补齐万东超声产品线短板。

百胜在全球拥有三十余家子公司，超声产品欧洲市占率领先，可依托其成熟全球渠道，推动万东医疗MR、CT、DR高端产品快速完成海外准入、放量销售。

05、现阶段核心命题：活下去，挤入第一梯队

集采重塑医疗设备行业格局，长期降价、行业集中度提升是确定趋势，缺乏技术、渠道、全产业链能力的中小厂商将逐步出清。

回到方洪波的发言。医疗是个长期投入的行业，众多设备厂商均会在转型的阵痛期中持续亏损。

因此，厂商们当下需要优先考虑的或许不是什么时候能够扭亏为盈，而是依托新政策的窗口期，在推进高端研发、核心部件自研、服务模式升级、全球化战略方向上迅速完成转型，并挤入第一梯队。

务必在行业下行周期完成产业升级、守住长期生存根基。

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